越南钨或可替代中国钨满足日本买家需求

越南Masan High-Tech Materials公司运营着全球第二大钨矿，正在寻找战略投资者和买家。与其有关联的日本企业包括三菱综合材料，该公司于2024年从Masan手中收购了德国钨生产商H.C. Starck的股份。

要点速览

• 2026年1月，中国禁止向日本出口两用物项，包括钨化合物。
• 越南2025年开采约3000吨钨，产量仅次于中国，Masan计划将氧化钨产能提升至每年8000吨以上。
• 三菱综合材料自2024年起通过H.C. Starck交易与Masan建立关联。
• 据Zakon.kz数据，哈萨克斯坦于2026年3月跻身全球钨产量第三位。

为何买家寻求替代中国

中国于2025年2月收紧了对钨的出口管制。2026年1月6日，中国商务部宣布禁止向日本出口可能用于军事用途的两用物项。清单中包括仲钨酸铵（APT）、氧化钨和碳化钨。据Fastmarkets数据，2025年1月至11月，中国向日本出口约138吨APT，约占中国该产品出口总量的57%。2026年1月7日，APT价格为每mtu（标准贸易单位）1090至1150美元。据SMM测算，2026年5月中国钨产品出口同比下降17.9%。

越南能提供什么

Masan运营着太原省的Nui Phao矿，许可证有效期至2034年。据美国地质调查局评估，越南2025年是仅次于中国的第二大钨生产国，产量约3000吨。该公司计划将氧化钨产能提升至每年8000吨以上，并估计矿山扩建的潜在资源量为1.15亿吨矿石。与此同时，Masan正在寻找战略投资者，并向其提出分阶段供应方案，据彭博社报道，日本、澳大利亚、欧洲和美国方面均表现出兴趣。与日本的联系由来已久：2024年，Masan将H.C. Starck的股份出售给了三菱综合材料。

这对哈萨克斯坦意味着什么

哈萨克斯坦也在争取进入中国以外的钨供应链。最大的在产项目是阿拉木图州的博古特矿床：中国Jiaxin International Resources公司在2026年上半年实现净利润2.024亿美元，营收为3.455亿美元。但该公司尚未建成深加工产能，即APT的生产：项目仍处于设计阶段。

这一点很重要，因为国家有着不同的任务。据贸易政策发展中心代表称，哈萨克斯坦不打算出口原材料：优先方向被列为初级加工和生产本地化。与此同时，2025年该国首次出口钨矿石和精矿，约3700吨，价值7100万美元，全部销往中国。

面向未来的另一项布局是美国Cove Capital公司与“Tau-Ken Samruk”公司（持股70%和30%）在卡拉干达州北卡特帕尔和上凯拉克特矿床的项目。投资估计约为11亿美元，设计产能约为每年1.2万吨钨，约占当前全球产量的15%。投产时间尚未公布。

作者结论

中国的限制迫使买家寻找其他供应商，而越南已经向他们提供了在产矿山和工厂。哈萨克斯坦有机会在这条供应链中占据一席之地，但仅靠开采矿石远远不够：没有自己的加工能力，该国仍将只是原材料供应方。